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优乐2国际娱乐 佳兆业借新还旧 今年净负债率到200%以下还可能吗

优乐2国际娱乐,财经上市公司研究院 地产新息/曹婕

5月23日,佳兆业集团发布公告称,发行4亿美元年利率11.5%,2023年到期优先票据。事实上,从2018年底开始,佳兆业集团已进行了4次美元优先票据融资,除掉这次,分别是发行1亿美元10.5%二零二一年到期可换股债券; 4亿美元11.75%二零二一年到期优先票据; 3.5亿美元11.25%二零二二年到期优先票据。合计12.5亿美元,成本最低为10.5%。

佳兆业集团最近几次发行票据的利率均超过了10%,超过业内平均水平,公司的融资压力不算乐观。

佳兆业集团素来拥有“旧改王”的称号,受负债率畸高问题困扰已久,今年年初公司还定下了降净负债率到200%以下的目标。公司进行如此高“代价”的融资,资金周转问题需要引起特别关注。若销售不及预期,资金面压力或将进一步加大。

以新债还旧债

票据利率高低,是市场根据公司的风险评估作出的判断。房地产企业的债务结构及短期债务占总债务的比重等,直接影响其融资成本,房企都希望能降低1年内到期的债务比重,从而降低融资成本。

截止去年末,佳兆业集团的现金及银行存款账面值约为229.24亿元,而集团的总借款约为1087.66亿元,其中须于1年内偿还的为169.66亿元。

就在佳兆业集团新发行超高利率票据进行融资的同时,公司还宣布进行回购。5月20日,有媒体报道称,佳兆业首席财务官刘富强于投资者电话会议上表示,公司计划回购2.5亿美元2020年6月到期债券,并将回购1.5亿美元12月到期债券。

佳兆业集团管理层表示,回购这些票据有助改善集团的资本结构、降低利息支出以及进一步提升公司的债券表现。

以新债还旧债,虽可暂时缓解公司的短期债务压力,但长期偿债压力不容小觑。

而且佳兆业此次新发行的票据利率为11.5%,要赎回的票据利率为7.25%,借钱成本更高一些。这一通操作,看似优化了债务结构,实则加大了公司的融资成本。

超高负债率系“旧改”的锅?

自四年前“锁盘”风波以来,佳兆业集团便常年与超高负债率相伴。ifind数据显示,自2014年以来,在香港市场138家内地房企中,佳兆业集团的净负债率便一直稳居前五,2017年净负债率登顶。

2018年年报显示,佳兆业集团净负债率虽然较上一年底的300%下降了64个百分点至236%,但在行业内仍处于较高水平。

而究其净负债率畸高原因,与佳兆业集团定位“城市更新”分不开。

财经评论员严跃进向财经表示,“从旧改项目来看,往往融资的规模比较大,而且拆迁的成本很高、周期过长,这或会影响此类项目的债务偿付能力。从佳兆业的发展角度看,未来类似旧改项目依然会继续,尤其是现在集体建设用地动拆迁是一个很大的市场,类似企业或也会积极研究此类新的投资领域。”

在今年3月的业绩发布会上,佳兆业执行董事郭英成表示,公司在努力降负债,争取在2019年将净负债率降到200%以下,这是董事局定的目标。而以目前高利率、高频率的发债动作,令市场对今年公司近一步的降负债动作多了几分期待。

此外,今年前四个月,佳兆业集团的总合约销售约为205.32亿元,同比增长 68%。而2019年,公司的合约销售目标为875亿元。

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2020-01-11 12:08:42

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